受长江证券的邀请，武汉伟基并购投资管理有限公司夏纬文昨天参加了其新三板客户年会，与新三板企业进行了广泛交流，并做主题报告《并购重组中估值》，反响热烈。

会间，夏纬文就估值的几种形式，影响估值的几大因素等大家关注的问题，深入浅出地做了解说，会场气氛热烈。

夏纬文认为，成长性是影响公司真实价值的重要因素。他以1000万净利润（净现金流）为基数，取折现率为14%，分别以成长性10%、成长性25%两种形式进行了估值比较，得出两者估值分别为1.064亿、1.66亿（相差一半），逻辑确切、数据真实，语言通俗，结论明确。

同时，协同性是影响交易价格的重要因素。夏纬文以阿里巴巴2014年花巨资11亿美元收购当年巨亏0.45亿的高德地图的案例，指出本案的交易价格不是以高德本身创造利润与现金流为基础的，而是以阿里收购高德后，为阿里带来的协同性为基础的，并通过该案例得出结论，协同性是影响交易价格的重要因素。

交易模式也是影响交易价格的重要因素。夏纬文以赌石为例，购买石头的价格（不保证是块玉）可能是500元，但如果要保证是成色好的玉，那这块石头的价格可能需5万元，而这个溢价则是风险溢价。并购重组中的对赌也是一样，对赌的价格也高于不对赌的价格（10%－40%之间），而这个价差实际上是风险溢价。

夏纬文还与大家一块分享了资产与估值的关系、其它利益方与估值的关系等，并对各种因素影响估值的逻辑一一做了剖析。

最后，夏纬文提醒大家，不要因为价格，而偏离您的核心诉求。

价格并不一定是交易前交易各方的核心诉求，满足交易各方的核心诉求本应是交易的基本要求，但事实上，受各利益方的影响，仅60%的企业基本满足了其核心诉求，当价格不是你的核心诉求时，千万不要受价格的影响而偏离了你的核心诉求。

其举例某企业老板全家移民，夫人得了重病，想迅速出售公司去陪护夫人，8倍即可，而交易对手对这个行业不熟悉，要求业绩对赌三年，愿出10倍。企业老板没有办法，接受了10倍对赌的条件，结果顾此失彼，老婆与企业都没有办法兼顾，三年对赌业绩没有完成，老婆也在三年内撒手西去…遗憾终身！

交易是以满足核心诉求为前提的，建议在并购重组中宁缺勿滥，不要受价格的影响偏离了自己的核心诉求。

可通过以下方法下载《并购重组中的估值》PPT。

（1）未关注的粉丝领取方法：长按识别以下二维码即可。

（2）已关注的粉丝领取方法：直接进入“伟基并购”公众号回复：666。